Nothing in Common

和稀泥的爷们儿，糟心的小姑子，碎嘴子的邻居，互磕互怼的流水账，但是大部分人的人生都是一部没有波澜壮阔的流水账！那个动不动就出身不好的年代并不值得怀念，值得怀念的是每一个留下ptsd和斯德哥尔摩的那个年代的人拼命留下的“坚持”。

价值投资是一种普世智慧，大道至简。 ◆ 第一章 构建投资的大厦 >> 在任何一个系统中，存在第一性原理，一个最基本的命题或假设，不能被省略，也不能被违反。 >> “投资就是放弃一种资产，获得另一种资产更多的未来现金流的折现值。” >> 现金流折现理论的含义为：“任何股票、债券或企业今天的价值，都取决于其未来剩余年限预期的净现金流（现金流入减去现金流出），以一个适当的折现率加以折现后所得的现值。” >> 第一项基石是“企业思维”。股票代表企业的一部分。每当买入一只股票，我们实质上就买入了这家企业。我们与这家企业的经营管理、研发、生产、销售、经营者等都建立了实实在在的关系。我们投资一家未上市企业的目的就是获得其未来自由现金流的折现值。 >> 第二项基石是“安全边际”。 >> 第三项基石是“市场先生” >> 第四项基石是“能力圈” >> P=EPS×PE这个公式，还揭示了投资者应该修炼的能力，EPS是商业判断力，PE则代表洞察人性的能力。 >> 美国从1801年到现在200多年股市的平均市盈率是15倍，股票的年化收益率是6.7%。我国A股的估值历史均值差不多也是这个数。但须知，这个15倍是整个股市的大致合理PE，并不代表任何板块、任何行业以及个股的合理PE应该是15倍。 ◆ 第二节 股票市场的规律 >> 在股权思维下，所有短期的市值波动和市值回撤都是幻象，都是伪命题。 >> 将股票账户市值等同于银行活期存款金额，是绝大多数投资者的痛苦之源。大多数人在持仓下跌时都是痛苦的，在上涨时都是兴奋的。任一短期时刻的股价、市值、净值其实都是一种幻象，都是一种精确的错误。短期内股价的涨跌，主要由当时参加交易的买方和卖方的买卖行为决定。这些买卖行为的决策，受到很多因素的影响 ◆ 第三节 构建价值投资体系 >> 安全边际可以分为静态的安全边际和动态的安全边际。静态的安全边际可以用低PE、低PB、高股息率等指标来衡量，计算的基础是企业当前和已经发生的盈利或者净资产价值。动态的安全边际是指企业未来现金流不断成长带来的安全边际，虽然静态估值看起来不低，但企业成长会带来估值的下降。 >> 买入股票后并不是说什么时候都不能卖出，必要的时候其实可以而且应该卖出。那么卖出的时机应该如何选择? 1.第一个卖出标准是，发现当初对企业看错了 >> 2.第二个卖出标准是，企业后来的基本面发生了长期的恶化 >> 3.第三个卖出标准是，企业价值被“极度高估” >> 4.第四个卖出标准是，发现了“明显更好”的投资机会 >> 马科维茨、斯文森认为资产的市场价格波动就是风险，以马科维茨为代表的学术派几乎都是这个风险观的信奉者， >> 对巴菲特而言，资产市场价格波动并不是风险，不了解或看错了所投资的企业，导致资产内在价值受损，造成本金永久性亏损或回报不足，才是真正的风险 >> 雪体系（现在也被称为“巴式投资”）和格雷厄姆体系的不同体现在以下几个方面。 1.投资研究方面 格雷厄姆体系更重视定量和统计分析，费雪体系更重视定性分析。前者更多依据低PE、PB等定量因素选股，后者会考察企业发展前景、生意模式、护城河、管理层优劣等定性因素 >> 2.对资产的态度 同样是“股票是企业的一部分”这句话，每个字都相同，但不同的投资者的具体理解和操作方法可能都是大不相同的。对格雷厄姆、施洛斯等而言，股票代表的更多是对企业静态的净资产的所有权，考虑的是企业当前市值与企业静态净资产一次性清算现金流之间的差值。对费雪、巴菲特、芒格而言，股票真正代表的是对企业未来自由现金流量，也就是动态资产的所有权，考虑的是企业当前市值与企业动态

叙事太粗糙，大多数故事都经不起反复推敲。迪克给科幻情节打地基的是对人性和技术的悲观。

算是我的第一本世界史书。 优点是按照时间顺序写下来，条理清晰包罗万象，难点是牵涉的事件太多，这一秒觉得很重要的人物，翻过这章就只记得他的名字和一点点印象了。以至于我手写了一本笔记依然只记得很少一部分。 我的水平不足以对这部史诗般的著作作出任何评价，只能在这里写个算不上概括的概括，帮助自己建立框架便于记忆。 第一部分，犹太人与耶路撒冷。摩西带领希伯来人出埃及，结束其奴隶命运，约书亚带他们到锡安定居。提一下，锡安，以色列，犹太，犹大，巴勒斯坦，迦南，都是指耶路撒冷及其附近一片领域。再者，以下时间点部分取整数以方便记忆。 然后就有了大卫王占领耶路撒冷。犹太人正式成为耶路撒冷的主人。大卫王的继任者所罗门王把耶路撒冷建成朝圣之地，无数教徒带着金银财宝来此供奉，耶路撒冷逐渐成为大都市。而它的财富也成为它反复被掠夺被屠城的主要原因:1.自前700年起，亚述帝国，巴比伦帝国，波斯帝国，马其顿帝国，罗马帝国，依次崛起，依次统治耶路撒冷， 每次换手都是一场灾难，朝圣积累的财富被洗劫一空，人民再度流离失所。犹太人偶尔得到宗教宽容，基本保持着耶路撒冷的主人的地位。2.犹太地区向来民风彪悍，被政府欺负了一定要干回去，在公元70年，多次与罗马政府的对抗，罗马派出苇斯巴芗及其子提图斯，两个犹太史上的恶魔，火葬了整个耶路撒冷，幸存者寥寥无几。此景成为末日审判的原型。犹太人逐渐退出耶路撒冷的舞台。 第二部分，基督教与耶路撒冷。1.耶稣从小读犹太教经典长大，我理解的是，有思想的人难免对经典有自己的解读和独创的理论，因此他的追随者组成基督教。耶稣被钉死在十字架上之后，基督教从母教犹太教中脱离，并且往后几百年越来越相互仇视，甚至于不共戴天。2.公元300年罗马帝国分为东西两部分，东罗马控制着耶路撒冷，整个拜占庭信奉基督教，甚至之后欧洲绝大部分都信奉基督教。意味着基督教成为耶路撒冷的主人，300多年。 第三部分，伊斯兰教与耶路撒冷。1.公元600年，穆罕默德从小读犹太教和基督教经典长大，不过他称自己是最后一位先知，并且极仰慕耶路撒冷。他的追随者信奉他的理论，组成伊斯兰教。2.伊斯兰教发展壮大之后，自然想去先知仰慕的地方，因此打败了拜占庭帝国，占领了耶路撒冷。穆斯林统治期间先后建立三个王朝，存续约450年。3.1100年，法兰克人，这个欧洲新崛起的最强手，入驻了耶路撒冷，把伊斯兰世界分裂为许多小领地。然后耶路撒冷和欧洲国家开始了断断续续延续了150多年拉锯战般的十字军东征，双方都没有获得更多。1190年穆斯林的王朝落到苏丹人萨拉丁手里。4.1250年萨拉丁王朝衰落后又落到马木鲁克人拜巴尔斯手里，1550年，落到奥斯曼土耳其手里，奥斯曼统治耶路撒冷400余年。 第四部分，欧洲帝国与耶路撒冷。1.1799年拿破仑攻入耶路撒冷，耶路撒冷陷入经济大萧条  2.1831年，阿里建立王朝推翻奥斯曼帝国，此后至以色列建国，耶路撒冷都被穆斯林占领。3.英法俄美陆续进入耶路撒冷，或作家到此写游记，或传教士来传播福音，或皇室来帮助恢复经济，或军队来争夺势力范围，西方国家掀起耶路撒冷热，耶路撒冷综合症蔓延。犹太复国主义萌芽于此萌芽。 第五部分，犹太复国主义。犹太人在公元70年失去自己的家乡之后至此，一直是耶路撒冷的最底层，他们偶尔得到善待，更多时候受尽凌辱，食不果腹，住最遭的环境，甚至被剥夺祈祷的资格，他们曾想过依靠英国等强大帝国的扶助少一些苦难，但英国并没能帮到他们，任何一个帝国都不会仅仅出于人道主义帮助他们，因此只有建立一个真正属于犹太人的国家，才能免于被欺辱。从19世纪初期，一代又一代犹太复国主义者，做出